PTA 可布局少量多单|斗牛游戏

本文摘要:经过周一的混乱暴跌,PTA现货加工费已经处于非常低的水平。

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经过周一的混乱暴跌,PTA现货加工费已经处于非常低的水平。在成本的支撑下,未来PTA价格将蓬勃发展。

图为PTA加工费走势(单位:元/吨),不受价格暴跌影响。精对苯二甲酸加工费已经处于较低水平。考虑到国内疫情将在2月中旬得到控制,欧佩克或其实施涉及支持油价的政策,疫情造成的系统性崩溃将在后期得到修复。

终端挂毯停产每年春节前延期,PTA产业链终端挂毯行业启动负荷不会因为工人休假而大幅下降。但下游聚酯生产企业和PTA生产企业由于运行成本高,春节后一般不生产,使得PTA和下游聚酯企业的库存在春节期间下降。

终端织锦企业只有在春节后完全停工复工,才能消化春节期间积累的库存。但今年由于不受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响,地方政府发文允许生产企业不迟于2月9日停工,而部分地区拒绝不迟于2月14日停工,实际停工时间要根据疫情控制情况满足要求,不避免进一步拖延的可能。这意味着今年终端织锦企业的休假期大大延长,PTA和聚酯企业的官方银行积累也比前几年相当严重,所以疫情对PTA的负面影响起到了更加显著的作用。

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加工成本处于较低水平。预计今年我国PTA新增产能1660万吨,而下游聚酯新增产能仅为533万吨。一般来说,生产一单位聚酯需要0.855吨精对苯二甲酸,因此精对苯二甲酸的产能和聚酯产能的增长率几乎是不确定的。

此外,当前全球经济增速下滑,市场无法消化新增产能,使得PTA生产企业陷入了股票竞争的博弈论。企业只是以成本优势或限量生产、保价等手段,胁迫无规模效应的装置(百万吨以下的装置)来化解市场,以此来打造明确的产能,这个过程是痛苦而漫长的。

由于近年来精对苯二甲酸市场需求快速增长,精对苯二甲酸供需整体呈现凸均衡状态,最低加工成本接近2500元/吨。但是,在集约化生产增加产能的背景下,降低精对苯二甲酸加工费不会成为新常态。

预计今年PTA加工费较去年大幅转移,底部在300-500元/吨左右。周三华东主港PTA现货价格为PTA2005合同乘以100元/吨,换算加工费仅为525元/吨。在成本不变的前提下,PTA价格的上行空间非常有限。

从成本结束开始,国际原油价格往往在1月份像悬崖一样暴跌,美国原油从65美元/桶跌至50美元/桶,跌幅约23%,导致包括PTA在内的所有化工产品成本暴跌。其实原油基本面本来就不错。去年12月,欧佩克减产幅度不出所料。

此外,英国在欧洲的成功使得中东局势不大,原油供过于求的局面逐渐加剧。然而,原油市场需求的上升和国内疫情造成的市场混乱导致油价大幅下跌。针对这一问题,欧佩克正在辩论是否提前召开会议,论证疫情对全球原油市场需求的影响,并采取相关措施。如果欧佩克需要进一步限产,未来油价将稳定在最重要的支撑水平50美元/桶,从而稳定化工产品价格。

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总之,经过周一的混乱暴跌,PTA现货加工费已经处于很低的水平。在成本不变的前提下,PTA价格上行受限。

从悲观的角度来看,如果疫情在本月中旬得到有效控制,m。

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